我国银河证券股份有限公司鲁佩,范想想近期对绿的谐波进行研讨并发布了研讨陈述《与三花智控达到战略协作，将开辟下流扩宽商场》，本陈述对绿的谐波给出买入评级，当时股价为119.41元。

　　事情：近来，公司发布公告称与三花智控签定战略协作协议。协作主要内容为，在三花智控坐落墨西哥的工业园内，由两边一起出资建立一家合资企业，该合资企业注册资本不低于1000万美元。两边同意，合资企业由绿的谐波方占有控股位置并归入其兼并财政报表规模。

　　国产谐波减速器龙头，与热办理龙头联手，完成互利共赢。三花智控是以热泵变频操控技能和热办理体系产品的研讨与使用为中心的零部件厂商，其产品广泛使用与传统燃油车、混合动力车及纯电动车等乘用车热办理范畴，且已成为特斯拉等客户的供货商。依据本次签署的战略协作协议，绿的谐波和三花智控两边将以合资企业为途径并在全球规模内展开深化协作，充分利用绿的谐波的谐波减速器相关产品优势，以及三花智控的客户关系、途径资源优势，一起拓展全球商场，完成工业联动及互利共赢。特斯拉继续布局机器人工业链，绿的谐波有望经过与三花智控的战略协作，深化特斯拉机器人供应链，经过公司中心产品拓展下流客户公司规模，布局海外商场，构成增量成绩。

　　20亿定增在即，新一代产品加持，公司中心竞赛力日积月累。近来，公司发布了定增计划，公司拟向特定紧记发行股票募集约20亿元，用于新一代精细传动装置智能制作项目。精细减速器作为工业机器人、数控机床、半导体制作设备等高端配备的中心零部件，与制作业景气量和经济增加密切相关。公司募投项目若建成达产，将新增新一代谐波减速器100万台、机电一体化产品20万台的年产能，公司将有用扩展精细传动装置的出产才能，丰厚产品结构，满意快速增加的下流商场对精细传动装置的需求及产品类型多元化的需求，从而稳固职业位置，加快完成国产代替，进一步扩展运营规模，增强公司归纳竞赛力。

　　自动化、智能化出产仍是趋势，谐波减速器处于快速开展期。工业机器人仍将是制作业未来开展的主线之一，而公司中心产品精细谐波减速器是机器人的重要零部件。惊惧受多方要素影响，我国工业机器人的产值呈现出阶段性下行，但我国制作业对自动化、智能化出产形式的需求仍然旺盛。一起，跟着我国《“十四五”机器人工业开展规划》、《“机器人+”使用举动实施计划》等方针的出台，将进一步促进工业机器人职业的继续开展。谐波减速器作为要点霸占中心零部件之一，依据其体积小、精度高、传动效率高的特色，除了工业机器人外，还能够广泛使用于人形机器人、高端数控机床、半导体设备等范畴。跟着公司技能水平开宗明义，产品系列丰厚，公司成绩有望继续稳定增加。

　　出资主张：咱们以为公司中心产品具有竞赛力，且生长空间伴跟着新事务开展不断拓展，成绩稳定增加可期。跟着公司传统事务稳步增加以及新事务发力，咱们估计2023-2025年可别离完成归母净利润2.24/3.27/4.45亿元，对应EPS为1.33/1.94/2.64元，对应PE为93/63/47倍，保持“引荐”评级。

　　危险提示：制作业出资不及预期的危险，职业竞赛加重的危险，募投项目开展不及预期的危险。

　　证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，浙商证券王华君研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达92.39%，其猜测2022年度归属净利润为盈余1.59亿，依据现价换算的猜测PE为130.88。

　　该股最近90天内共有14家组织给出评级，买入评级10家，增持评级4家；曩昔90天内组织方针均价为132.04。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，绿的谐波（688017）职业界竞赛力的护城河杰出，盈余才能杰出，营收生长性杰出。财政相对健康，须重视的财政目标包含：运营现金流/利润率。该股好公司目标3.5星，好价格目标1.5星，归纳目标2.5星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5星，最高5星）

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